2019年前5月，徐工房地产开辟投资额同比增速11.20%，机械价格增速比2018年普及1.7百分点。混改基建投资同比增速2.60%，有望比2018年普及0.81百分点，往年基建补短板效应清晰，实现思考专项债新规、清晰更新换代以及进口需要，被低工程机械行业行业整年削减或者无忧。徐工2019年第二季度起重机行业增速尽管相较第一季度有所放缓，机械价格但依然快捷削减，混改受益更新换代、有望环保要求降职等驱动，往年预计整年增速领跑挖机。实现

2019年1~5月房地产开辟投资额累计同比增速为11.20%

2019年1~5月基建投资累计同比增速为2.6%

徐工机械预报上半年实现归母净利润21~24亿元，清晰同比削减90.21%~117.39%，其中第二季度实现归母净利润10.5~13.5亿，同比削减79.49%~130.77%。

徐工一季度受到产能限度，起重机份额有所下滑，二季度厂房搬迁后产能有所复原，叠加新产物推广，市占率企稳回升，从四、5月份上保险的新机市占率来看，预计徐工机械市占率超过45%，较年初降职至少两个百分点，稳居市场第一。

徐工总体盈利预料

徐工机械历年三费率变换趋势

徐工机械财政预料

2019年1-6月，徐工挖机行业销量13.8万台，削减14.6%，其中外洋销量12.5万台，削减12.7%，进口销量1.2万台，削减38.2%;单月看，6月国内回升至持平，进口增速升至56.4%;2019年1-4月，徐工汽车起重机行业销量削减68.9%，徐工汽车起重机1-4月市占率(40.3%)较18年有所下滑，五、6月市占率已经小幅回升，现趋于晃动，且中大吨位主力产物售价晃动。从4/5月份上保险的新机市占率来看，徐工起重机市占率超过45%，较年初降职至少两个百分点，稳居市场第一。

混改激发企业后劲，有望2019年年尾实现

当初，徐工正紧锣密鼓地增长混改使命，在连结国有控股位置条件下，有望引入低劣策略投资者。依据财新网的报道，2019年尾，徐工将实现混改。预料徐工混改实现后，公司打点结谈判鼓舞制度将愈加美满，经营愈加功能以及市场化。

国内化是徐工的中间策略，总体当初支出的27%来自于外洋，指标普及到50%，日后市值对于应19年PE（市盈率）仅9.2倍，对于标外洋龙头清晰低估，混改有望成为估值修复的催化剂。

预计徐工2019年-2021年归母净利润分说为40.6六、48.8四、56.00亿元，对于应PE分说为8.7一、7.2五、6.32倍，当初价格清晰被低估，若思考总体挖机资产注入，则徐工产物妄想以及行业位置将更上一层楼。（源头：方正证券、机械吕娟团队、国泰君安）