纵然最佳的投资者也有蹩脚的日子。沃伦巴菲特也不破例。投资特仲春份，可资中他看到他最大的巴菲收买之一很快就泛起了成果。我说的亿美元过是卡夫亨氏(Kraft Heinz)，这是错投一家美国食物巨头，斲丧从番茄酱到奥斯卡梅尔(Oscar Mayer)的投资特热狗到库尔艾特(Kool-Aid)。该股在宣告股息削减36%而且从未复原后一天内狂跌30%：

这让良多投资者感应意外。可资中这是巴菲因为卡夫海因茨将巴菲特的符号性策略(称为价格投资)融入了T.

巴菲特运用这一策略赚取了数十亿美元。以是亿美元过人们期望卡夫亨氏是牢靠的。

可是错投在2月份以前，这封写在墙上。在这里，我将批注为甚么以及若何防御相似成果的股票。

但首先，让咱们来看看巴菲特是若何陷入逆境的......

可乐总是有钱

像巴菲特这样的价格投资者赚钱买入低于其外在价格的股票。

比喻，构想一下，股票每一股交易价格为20美元。可是你的钻研表明每一股价格25美元。假如你是精确的，而且股价上涨，你就会赚钱。

这便是价格投资的使命道理。

这一策略是巴菲特在2015年收买卡夫亨氏27%股权的原因之一。这也与他对于适口可乐以及金霸王等易于清晰的公司的偏好相立室。

从事实上讲，无论经济发生甚么，人们都市购买他们的产物。纵然在你歇业的时候，总会有可乐，一包电池或者热狗的钱。

不人喝Kool-Aid了

从外表上看，卡夫亨氏看起来像一个晃动的公司，有牢靠的盈利。找到这样的公司是我的动摇，以是魔难我最新的特意陈说，我会在2019年披露我最兴致的股息股票。但假如你看患上更深，你会发现公司实际上解决的是良多成果。

最大的成果是卡夫亨氏无奈跟上不断变换的斲丧趋势。

人们再也不需要Oscar Mayer热狗等预先包装好的食物了。相同，他们想要更重大，更瘦弱的食物，加工成份更少。

这削弱了对于公司中间产物的需要。(你最后一次见到喝Kool-Aid的人是甚么时候?)

事实上，该公司的销售额从2015年到2018年持平。收益略有回升，但这来自削减老本，而不是削减销售额。不外，卡夫亨氏不断普及股息。

这是一个紧张的红旗。

若何发现有危害的股息

当公司的股息削减快于其收益时，它会削减一个备受关注的指标，称为支出比率。

派息率是公司向股东支出的净支出百分比。派息率越低，派息越牢靠。

在Kraft Heinz的案例中，派息率已经陆续三年回升。在此时期，平均为94%。这象征着该公司赶快支出了简直所有的美元。

再次，这是一个紧张的红旗。假如一家公司以股息的方式支出所无利润，那末就不甚么可能再投资于这项营业了。

随着卡夫亨氏的发售，销售营业曾经陷入逆境。加之支出率回升，更多的投资者应该连结警觉。

相同，他们被巴菲特的祝愿以及公司(前)5.5%的股息收益率所催眠。

而后是不可防御的发薪日。2月份的大额股息削减使股价在一天内上涨了30%。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司造成的损失超过43亿美元。