公司扎根光伏玻璃，福莱受益光伏玻璃景气周期

　　公司是特高当初国内优异的光伏玻璃制作企业，相助隆基股份、层度陈说晶科能源、扎根韩华总体、光伏SunPower等大客户建树晃动的玻璃销售渠道。现阶段公司快捷扩产，迎景业往有望实现量价齐升，气周期企改善盈利能耐。福莱

　　鄙俚需要不断监禁。特高1)光伏装机增速叠加双玻浸透降职，层度陈说光伏玻璃有望迎来机缘期，扎根19-21年需要量分说达到541.五、光伏642.一、玻璃748.3万吨，迎景业往复合增速18.8%。2)公司扩产提速，越南以及安徽年产75万吨光伏组件盖板玻璃名目陆续于近两年投产，预计2021年尾公司总产能达到9800吨/天，产能翻番，受益行业回暖，公司剥离有望实现满产满销。

　　四季度供需紧迫，产物价格存在提价可能。1)当初，光伏玻璃行业已经组成少数规模化企业的短缺相助的名目，CR6达到85%以上，详尽来看，信义光能国内及大全副国家市场份额占有率稳居第1，福莱特是大全副国家第二大光伏玻璃斲丧商。妨碍18年尾，福莱特的在产产能为4400吨/日，产能占比为19.3%，与信义光能产能占比合计48.7%；预期到19年尾，福莱特与信义光能的产能占比合计达到50.9%，从扩充的进度来看，当初行业以龙头企业扩充为主，行业有序扩充，未来行业趋势于强人恒强，行业会集度降职。2)光伏玻璃临时供需晃动，9-11月份存不才跌能源。经由对于光伏玻璃供需合成，咱们觉患上未来光伏玻璃市场价格有望连结晃动，往年9月-11月光伏玻璃供需比达到90%以上，咱们觉患上此光阴伏玻璃的价格有未必的上涨能源。

　　盈利预料及估值

　　预计2019-2021年公司歇业支出分说为43.13亿元、59.57亿元、77.14亿元，同比削减40.77%、38.13%、29.49%；归母净利润分说为7.04亿元、10.02亿元、13.67亿元，同比削减69.79%、42.36%、36.35%；EPS分说为0.36元、0.51元、0.72元，对于应PE为30.8倍、21.6倍、15.9倍。公司作为国内光伏玻璃主要提供商之一，与大客户连结晃动相助关连，咱们看好公司未来的发展，初次评级给以“增持”倡导。