事件：山河智能宣告 2021 年中报：公司实现歇业支出 68.87 亿元，山河石墨同比削减 57.24%；归属于上市公司股东净利润 5.32 亿元，智能资料制作同比削减 33.36%。年半年报

根基每一股收益 0.489 元，点评大幅同比削减 33.37%。盈利

点评：

2021H1 工程机械陆续高景气宇，降职品牌劣势降职盈利。妄想2021Q1 国内各大名目密集开工，负极工程机械行业连结高景气宇，山河石墨发掘机销量呈高削减态势;2021Q2 受地产政策、智能资料制作原资料价格上涨等因素影响，年半年报工程机械增速放缓，点评大幅预计 2021H2 连结晃动增速发展。盈利2021H1 公司实现歇业支出 68.87 亿元，降职其中工程机械行业 61.06 亿元，妄想占总歇业支出 88.66%，同比削减 58.76%。

公司深耕高端市场十余年，公司在欧美国家已经具备未必的驰名度，在欧洲销量同比削减 145%，预计保有量 20000 台，在欧洲保有量国内第一。

微型发掘机已经批量进口日本，获市场好评。

深耕技术研发，减速立异产物斲丧。2021H1 公司投入研发用度 1.28 亿元，同比削减 16.23%。公司以全天下市场占有率第一的液压静力压桩机为立异尽头，深耕技术研发，2021H1 公司恳求专利名目数目同比削减214%，获批多个重点名目，并批量斲丧多款立异型产物，SWE950 型天下最长臂发掘机、SWDM600 大型旋挖钻机的进口量连结高度削减态势。

妄想石墨负极资料斲丧，陆续石墨化新工艺有望修转业业内相助名目。

受益于新能车产销两旺，对于负极资料需要强烈。现阶段石墨化工艺主要为间歇式工艺，公司接管陆续石墨化工艺。公司口径上可能着落能耗60%，制形老本着落 30%，若公司可能于 2023 年尾实现批量化斲丧石墨负极资料 10 万吨，将会改动日后负极资料相助名目，实现逾额盈利。

盈利预料： 初次拆穿困绕，给以公司“买入”评级，预计公司 2021-2023 EPS分说为 0.81 元/1.12 元/1.58 元，对于应 PE 为 12.99x/9.39x/6.68x。

危害揭示：工程机械行业名目变换；原资料价格大幅晃动;负极资料投产状态不迭预期。

（源头：新浪财经）