2021年浮法玻璃行业高景气有望不断。若何提供端：新增产能被严酷操作，看待库存“僵尸产能”有力复产，浮法现有产线将进入新一轮冷修周期，玻璃叠加存在浮法产线转产超白玻璃的行业状态，纵然年内复产产线较多，供需预计实用提供增量依然有限；需要端：浮法玻璃的市场需要主要来自房地产、汽车行业，钻研这些行业2021年需要复原均具备高判断性，若何叠加产物结构降级，看待库存单元玻璃运用面积削减料也将动员玻璃需要；库存来看，浮法当初库存水平根基反映行业需要。玻璃尽管节后库存相对于处于高位，行业可是供需各地浮法企业仍有提价状态，表明行业协同性不断降职，市场“水泥化”趋势愈加清晰，相助名目改善。未来在“碳中以及”指标下，行业环保要求料将进一步降职，排放不达标的中小企业将会减速出清，行业会集度有望不断降职。

　　提供端：浮法玻璃行业具备提供刚性，提供变换主要来悔改建、复产及冷修、停产。

　　2021年来看，新增产能严酷操作，提供或者将进一步缩短。

　　新建：历史上看，浮法玻璃的产能削减主要来悔改建产线数目的削减。随着产能置换政策不断收紧，可供置换的浮法玻璃指标进一步削减，咱们预计2021年内新建产线带来的实用提供增量在2050T/D；

　　复产：预计产线复产将是2021年产能削减的主力，主要来自2020年冷修停产产线的复产，僵尸产线仍难复产，思考到当初行业盈利水平较高，咱们预料复产产线大多将于上半年投产，年内新增实用提供7508T/D；

　　冷修停产：浮法玻璃窑炉有未必运用寿命，冷修周期平凡在8年左右，窑龄越长冷修多少率越大。2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，大规模投放的斲丧线将陆续进入冷修期。咱们预计年内冷修停产带来的实用产能削减在5142T/D；

　　转产：2020年下半年开始光伏玻璃景气宇俯冲，利润驱动下存在浮法玻璃转产光伏背板状态，导致用于传统畛域的浮法玻璃提供或者将进一步缩短。部份来看，咱们分说年内浮法玻璃新增提供有限。

　　需要端：地产、汽车行业复原具备高判断性。

　　房地产是浮法玻璃较大的鄙俚需要源头，2020年占到80%左右。浮法玻璃的销量与开工面积较为相干，前期销售、新开工的高增速及“三条红线”的出台都将减速开工，咱们预料明年开工端增速在6%以上；

　　汽车是浮法玻璃的另一大需要源头，中信钻研部汽车组预计2021年汽车销量将实现10%的削减，将实用动员浮法玻璃需要的削减。

　　另一方面，产物结构的改善普及单元玻璃的运用量也是玻璃需要增量的源头。在修筑畛域，随着国家节能政策的实施，“三玻两腔”、“两玻一腔”等中空玻璃产物浸透率将患上到进一步降职。在汽车畛域，智能化、大屏化、全玻璃车顶等新趋势都将动员单车玻璃运用量的降职。

　　库存：商业商“蓄池塘”浸染削弱，库存反映着实需要。

　　玻璃原片的销售主要接管经销模式，约占80%左右。销售模式决定了行业的库存来自两方面，一方面是斲丧企业自身的库存，另一方面来自商业商、加工商的社会库存。相干于玻璃斲丧企业的会集度较高，商业商与鄙俚加工场体量相对于较小且较散漫，且去货仓化成为商业商趋势，普齐全过斲丧企业的库存来反映行业供需状态。尽管节后库存相对于处于高位，可是各地浮法企业仍有提价状态，表明行业协同性不断降职，“水泥化”趋势愈加清晰，相助名目改善。

　　危害因素：

　　需要不迭预期；提供削减超预期；原燃资料老本回升。

　　投资策略：

　　2021年浮法玻璃行业新增提供料有限，且需要端复原具备高判断性，价格有望连结高位运行，行业盈利水平有望进一步降职。从当初的库存状态来看，尽管处在高位，但各地斲丧企业依然提价去库，表明行业协同性不断降职，“水泥化”趋势愈加清晰，相助名目不断改善。未来在“碳中以及”指标下，行业环保要求将进一步降职，排放不达标的中小企业将会减速出清，行业会集度有望不断降职。推荐旗滨总体、信义玻璃，倡导关注中国玻璃、南玻A、洛阳玻璃。