国联股份被称作工业版的年营“拼多多”。 （南方周末记者 梅岭/图）

位于北京南四环西路的收上北京国联视讯信息技术股份有限公司（下称国联股份），是涨超一家2002年建树，2019年主板上市的倍工B2B电子商务公司。

这家企业（股票代码：603613.SH）一度被誉为“超级大牛股”，业版六年内，拼多歇业支出由2亿元削减至372亿元，多把激增超180倍；上市后股价三年陆续走牛，握甚从5.74元/股上涨至131.75元/股，工业市值削减超过600亿元。明码

从2022年11月起，年营这家公司陆续两次被疑难有财政造假、收上融资性商业等成果。涨超国联股份也布置了诸多应答措施，倍工如先后三次宣告廓清通告、业版一再举行投资者替换会、打点层总体增持、以会集竞价交易方式在二级市场回购公司股份等。

但未能止跌，股价一个月内五次跌停，12月20日跌至72.9元/股，较高点跌幅超过40%。雪球平台上，环抱着“国联股份”，投资者们睁开了十分强烈的争执。

有重仓者对于南方周末记者呈现其不存在造假的可能，也有电商从业者觉患上其商业逻辑不建树，B2B平台跑流水过重大。

对于商业模式，国联股份低级副总裁、董事会秘书兼策略部总司理潘勇12月22日对于南方周末记者呈现，假如从集采的角度，国联股份可看做工业品里的拼多多，但客户黏性更强；从自营+第三方平台模式看，可类比工业品里的京东，但国联股份又并非少许存货的重资产模式，而是定单驱动的轻资产经营模式。

这到底是一家怎么样的公司？

国联股份总部。 （南方周末记者 梅岭/图）

踩开斲丧互联网的蹊径前行

潘勇向南方周末记者介绍了国联股份建树至今的多少回转型。从光阴轴来看，这家企业在中国电子商务高速发展的多少十年间从未出席，但更像是踩在斲丧互联网曾经事实乐成的路上，将模式“移植”到斲丧者较少打仗到的工业品畛域。

《荡漾三十年》一书中写到，1995年的中国，泛起了第一批投身互联网事业的后行者。那一年的4月，杭州，31岁的马云停办了“中国黄页”网站，自称是第一家网上中文商业信息站点。

依据国联股份招股书，该公司建树于2002年，主要处置的也是黄页营业，可是纸面上的。潘勇说，事实上国联股份建树于1998年，2002年妨碍的股份制刷新。

南方周末记者在国联股份总部看到了编撰于2002年、由北京国联黄页信息技术钻研所合编的《中国建材大黄页》纸质书。

当时的黄页。 （南方周末记者 梅岭/图）

这一阶段的国联股份，针对于机电、煤炭、化工等区别工业畛域做行业年鉴、产物经营手册等工业品传媒营业。为甚么会切入这一畛域？潘勇坦言，“因为宜赚钱”。

他举例，机电行业一套6册的黄页，昔时就能为公司带来800万的支出，净利润可能达到40%。“咱们从1999年开始，有12个行业在发售黄页，十分赚钱。因为不人做，以是咱们至关于是专营的。”

这个营业，瞄准的是从前间企业很难找到自己上鄙俚客户分割方式的痛点。与此同时，这家公司积攒了少许的客户分割方式，奠基了其在工业畛域深耕的根基。

2005年，国联股份开始体味到原