国内股票型基金两项指标再度刷新记实：妨碍2024年2月尾，股票广股票型基金数目已经达2300多只，型基规模已经高达3万亿元。金盈基金居首及南但2021-2023年三年维度，利榜股票型基金平均盈利幅度近12%。摩根仅2023年，股票广股票型基金就盈利3245亿元，型基占昔时公募基金部份盈利额近75%。金盈基金居首及南

主不雅上讲，利榜这三年是摩根老本市场猛烈震撼的三年。从2020年12月31日起至2023年12月29日，股票广上证指数从3419.73点跌至2974.93点，型基跌幅达12.87%。金盈基金居首及南此间，利榜上证指数最低下探至2863.65点，摩根而最高俯冲至3731.69点，最大回撤高达-23.26%。  

在如斯震撼市场中，基夷易近若何避开让自已经钱包缩水的股票型基金及其基金打点人，基金打点人在市场上涨时操作回撤的能耐尤为紧张。平凡而言，基金打点人平凡指基金打点公司或者资产打点公司。

为周全深度合成基金打点人在2021年至2023年打点的股票型基金产物状态，南方周末新金融钻研中间妄想了一套逾额收益净量级估值系统。

依据该系统，南方周末新金融钻研中间制作了2021年-2023年基金打点人之股票型基金收益榜及盈利榜、2021年-2023年基金打点人之量化股票型基金收益及盈利榜、2021年-2023年基金打点人之债券型基金收益榜及盈利榜、2021年-2023年基金打点人之QDII型基金收益榜及盈利榜。其中，每一个榜单均分为相对于收益（或者盈利）子榜以及相对于收益（或者盈利）子榜两个子榜单，即共16个子榜单。

相对于收益（或者盈利）主要基于统计周期内的基金资产净值削减量（或者减大批）合计所患上，而相对于收益（或者盈利）则基于统计周期内的基金资产净值削减率（或者削减率）合计所患上。

七个维度，五个光阴段

为精准计量基金打点人被动打点股票型基金的能耐，南方周末新金融钻研中间构建的股票型以及量化股票型逾额收益净量级估值系统均剔除了与β策略（β策略指的是被动投资，即高度依附市场晃动的策略）高度相干的被动指数型基金以及增强指数型基金。与此同时，为周全考量基金打点人在2021年1月1日至2023年12月31日的打点状态，本估值系统剔除了基金建树日在2021年1月1日日后以及基金到期日在2024年1月1日从前的所有基金产物。

依据Wind数据统计，适宜本次统计条件的平凡股票型基金共511只（包罗80只量化股票型），涵盖87个公募基金打点人。本次统计畛域涵盖了所有残缺履历了2021年至2023年的平凡股票型基金，即统计拆穿困绕率达100%，周全呈现基金打点人在此时期的被动打点股票型基金的能耐。

南方周末新金融钻研中间从基金资产净值变换量、基金资产净值变换率、复权单元净值削减率、实现逾额收益的初始基金产物数目、实现逾额收益的初始基金产物占比、未实现逾额收益的初始基金产物数目以及未实现逾额收益的初始基金产物占比等七个维度妨碍合计。

南方周末新金融钻研中间还将2021年整年、2022年整年、2023年整年、2021年1月1日至2022年12月31日陆续两年以及2021年1月1日至2023年12月31日陆续3年等五个光阴段配置了如下图所示的相对于收益榜、相对于收益榜、相对于盈利榜以及相对于盈利榜的合计方式。

在上图中，实现逾额收益的基金是指复权单元净值削减率（复权单元净值是指思考分成再投资后调整合计的单元净值，即单元净值乘以复权因子。之以是用复权单元净值，是因为思考到高股息股票型基金的策略正是分成再投资。）大于功勋比照基准削减率的基金。反之，则是未实现逾额收益的基金。

此外，净量级是南方周末新金融钻研中间为计量基金打点人打点的逾额收益基金的量级配置的指标。若该指标值为正，则诠释实现逾额收益基金的量级大于未实现逾额收益基金的量级。平凡而言，若该指标值较大，则诠释该基金打点人所打点的基金在2021年至2023年时期的呈现宽泛较好。反之，则宽泛较差。

需要留意的是，在本次统计周期内，存在对于立只基金含多个份额类此外状态（如A/B类、A/C/H类份额）。这些区别类此外分级基金仅在费率或者收益调配上有所差距。因此，在统计基金数目时，默认只取其中一类基金作为初始基金妨碍统计。（下文形貌的基金数目均为初始基金数目）。

南方周末新金融钻研中间仅选取各榜单前15名作为合成工具。本系列榜单仅对于各公募基金历史成果妨碍统计评估，不作为对于投资者未来投资的任何偏差以及倡导。

收益榜前三甲：风控能耐最紧张

哪些基金打点人的投成手法更强？旗下股票型基金收益最佳？

2021年-2023年基金打点人之股票型基金收益榜呈现，前海开源基金打点有限公司（下称“前海开源基金”）以及交银施罗德基金打点有限公司（下称“交银施罗德基金”）位居基金打点人股票型基金资产净值相对于收益子榜以及基金打点人股票型基金资产净值相对于收益子榜前三。

南方周末新金融钻研中间对于前海开源基金打点适宜本次统计口径的9只平凡股票型基金合成后发现，其打点的基金有66.6%的基金在2021年1月1日至2023年12月31日时期的复权单元净值削减率大于功勋比照基准。其中，前海开源专用事业行业股票型证券投资基金（民间简称为“前海开源专用事业股票”）在2021年的基金资产净值变换量达253.32亿元。而除了前海开源专用事业股票之外，该基金打点人旗下的基金在2021年至2023年时期，每一年的基金资产净值削减量均不超过5亿元。

为深度合成前海开源专用事业股票，南方周末新金融钻研中间比对于了该基金在2020年至2023年时期的所有定期通告。南方周末新金融钻研中间发现，自该基金在2020年年度陈说中强调“刚强看好以能源革命为中间的投资机缘”后，在2021年至2023年时期，该基金的十大重仓股均与新能源行业高度分割关连。Wind数据呈现，受益于2021年5月开始的欧洲第一轮能源惊险，该基金2021年整年收益率达119.42%，为同类排名第一。同期，新能源指数从2800.8点涨至4334.32点，整年涨幅达54.75%。

可是，在随后的2022年一季度，在新能源指数大幅回撤的布景下，该基金亦履历了陆续的大幅上涨。但鉴于其基金司理优异的风控能耐，前海开源专用事业股票仍保住了上涨时期的全副收益。在2021年至2023年里，其复权单元净值削减率为40.15%。该值大于13.4%的功勋比照基准削减率。

有别于前海开源基金，交银施罗德基金适宜本次统计口径的平凡股票型基金数目仅为两只，且两只基金在统计周期内的复权单元净值削减率均为正数。Wind数据呈现，在2021年1月1日至2023年12月31日时期，交银施罗德斲丧新驱动股票型证券投资基金（民间简称“交银斲丧新驱动股票”）以及交银施罗德医药立异股票型证券投资基金（民间简称“交银医药立异股票A”）的复权单元净值削减率分说为-20.08%以及-27.54%，略高于同期功勋比照基准削减率（对于应的功勋比照基准削减率分说为-31.26%以及-33.56%）。

交银施罗德基金为甚么能进入两个收益子榜前三？因为基夷易近在2021年对于其打点的两只股票型基金的放纵追捧导致其基金资产净值不降反增。以交银医药立异股票A为例，Wind数据呈现，2020年1月1日到2020年12月31日时期，受益于疫情带来的行业比照劣势以及行动性广漠，该基金曾经实现陆续六个月87.2%的涨幅。随后，该基金的合计份额即从2020年12月31日的7.33亿份涨至2021年12月31日的11.52亿份，年内涨幅达57.16%。

无论是前海开源专用事业股票仍是交银医药立异股票A，大幅上涨后均大幅上涨。在高位“追涨”的基夷易近无疑被“套牢”了。可是需要留意的是，在统计周期内，收益榜的基金打点人操作回撤能耐较好。上述两只基金的复权单元净值削减率均高于功勋比照基准削减率。纵然基夷易近被“套牢”，“解套”概况并非不可企及。

“广发基金”居相对于盈利榜之首

与股票型基金资产净值相对于收益子榜以及相对于收益子榜前两家收益榜的基金打点人操作回撤能耐较好相同，2021年-2023年基金打点人之股票型基金盈利榜的基金打点人在统计周期内的操作回撤能耐则宽泛较差。

与上述两只基金分说对于应比照，在统计周期内，同样聚焦于新能源行业以及医疗医药行业的广发高端制作股票型倡导式证券投资基金（民间简称“广发高端制作股票A”）以及广发医疗保健股票型证券投资基金（民间简称“广发医疗保健股票A”）在2021年1月1日至2023年12月31日时期的复权单元净值削减率分说为-42.23%以及-46.36%，均低于功勋比照基准削减率。正因如斯，广发基金打点有限公司（下称“广发基金”）位居基金打点人股票型基金资产净值相对于盈利子榜榜首。

南方周末新金融钻研中间比对于发现，此基金的巨亏或者与其基金司理的选股策略无关。以广发医疗保健股票A以及交银医药立异股票A为例，上述两只基金在2022年整年最大回撤分说为-37.63%以及-28.36%。南方周末新金融钻研中间经由比力上述两只基金披露的2022年年报发现，它们在2022年的前十大重仓股均包罗了药明康德、爱尔眼科、康龙化成、泰格医药以及九洲药业。可是，在十大重仓股中，除了上述五只股票外，广发医疗保健股票A的其余五只股票在2022年时期均泛起上涨的状态，且第五重仓股凯莱英以及第七重仓股智飞生物在该年度的区间跌幅均超过20%。同期，交银医药立异股票A的其余五大重仓股中则仅有两只股票上涨，且区间跌幅均不超过5%。因此，三年之中，在医疗医药行业跌幅最大的2022年，交银医药立异股票A的盈利幅度较小或者可归功于其选股的策略。

基金打点人股票型基金资产净值相对于盈利子榜的第二以及第三名，正好是基金打点人股票型基金资产净值相对于盈利子榜的第一以及第二名。它们分说是摩根基金打点(中国)有限公司（下称“摩根基金”）以及南方基金打点股份有限公司（下称“南方基金”）。

从逾额收益净量级的相对于值上看，这两个基金打点人均大于30。在统计周期内，两个基金打点人分说打点着11只以及10只适宜本次计量统计口径的平凡股票型基金。使人惊叹的是，这两个基金打点人分说有10只以及8只基金的复权单元净值削减率低于功勋比照基准削减率，即80%以上的基金都不实现逾额收益。

打点基金的数目是否会影响基金打点人的打点水平？

实则否则。以基金打点人股票型基金资产净值相对于收益子榜榜首景顺长城基金打点有限公司（下称“景顺长城基金”）为例，该基金打点人的逾额收益产物净量级为36。据统计，该基金打点人在统计周期内有12只平凡股票型基金适宜筛选条件。而在2021年1月1日至2023年12月31日时期，其打点的11只基金的复权单元净值削减率大于功勋比照基准削减率，且7只基金实现为了基金资产净值的正向削减。与此同时，景顺长城中小创精选股票型证券投资基金（民间简称“景顺长城中小创精选股票A”）以及景顺长城沪港深精选股票型证券投资基金（民间简称“景顺长城沪港深精选股票”）在上述周期内则分说实现为了11.96%以及28.93%的高复权单元净值削减率。

量化基金相对于收益榜：三公司包揽前三

在重大的平凡股票型基金队伍中，量化基金是一个量少但热度较高的种别。在这次评测中，仅有80只量化股票型基金适宜条件。它们在自己小营垒里，功勋排名若何？测评服从呈现，无论是量化股票型基金收益榜仍是盈利榜，相对于收益（盈利）子榜以及相对于收益（盈利）子榜的前五名基金打点人称说以及名次均相同。

景顺、长城基金打点有限公司（下称“长城基金”）以及银华基金打点股份有限公司（下称“银华基金”）三家包揽两个子榜单前三。

南方周末新金融钻研中间依据比对于三家公司旗下所有量化股票型基金产物宣告的定期公揭发现，每一家基金打点公司旗下的量化股票型基金的策略都较为不同。即每一个团队都有较为晃动的量化投资策略。其中，景顺长城基金以及长城基金都是基于三种量化模子构建的投资策略。可是两家公司接管的三种模子各不相同，分说为“逾额收益模子、危害模子以及老本模子”以及“多因子模子、事件驱动模子微危害模子”。而银华基金旗下的三只基金则是接管了基于被动量化策略对于响应投资主题界定内的股票妨碍筛选并妨碍权重优化的投资策略。

而基金打点人量化股票型基金资产净值收益两个子榜呈现，九泰、华商以及申万三家公司则是量化股票型基金资产净值相对于盈利子榜以及相对于盈利子榜两个榜单的前三名。

基金打点人量化股票型基金资产净值相对于收益榜更呈现，国金基金打点有限公司（下称“国金基金”）、招商基金打点有限公司（下称“招商基金”）以及嘉实基金打点有限公司（下称“嘉实基金”）在2021年1月1日至2023年12月31日时期的基金资产净值变换率均大于500%。其中，国金基金的基金资产净值变换率更是高达287737.10%。

南方周末新金融钻研中间合成后发现，这些基金资产净值变换率极大的原因是：在基金市场上，可不断实现逾额收益的量化股票型基金产物较为稀缺，且“追涨”这一习性早已经扎根基夷易近的内心。

以国金基金打点的国金量化多因子股票型证券投资基金（民间简称“国金量化多因子A”）为例，在2021年至2023年时期，该基金每一年都有超过10%的复权单元净值削减率。与此同时，该基金的份额持有人户数呈爆发式削减。Wind数据呈现，该基金的合计基金份额从2020年12月31日的0.02亿份上涨至2023年12月31日的48.75亿份。

从上述统计周期的呈现来看，基夷易近“追涨”低劣量化股票型基金的模式看似可行。可是，事实并非如斯。Wind数据呈现，自2024年1月1日起至2024年3月28日，该基金累计上涨14.2%。此间，该基金曾经一度上涨32.77%，创下自该基金建树以来的最大回撤。

值患上一提的是，区别于国金量化多因子A，招商基金打点的招商量化精选股票型倡导式证券投资基金（民间简称“招商量化精选股票A”）则展现出了较强的韧性。除了在统计周期内不断实现逾额收益外，该基金在履历了2024年2月时期高达21.43%的跌幅后仍能迅速回补。从2024年1月1日起至2024年3月28日，该基金实现1.44%的正收益。

反不雅2021年-2023年基金打点人之量化股票型基金盈利榜前三名，南方周末新金融钻研中间发现，这些基金打点人打点的量化股票型基金宽泛呈如今统计周期的某一年内实现逾额收益，但其余两年均是逾额盈利的状态。以九泰久信量化股票型证券投资基金（民间简称“九泰久信量化”）为例，2021年整年，该基金复权单元净值削减率为17%。该值大于14%的功勋比照基准削减率。可是，在2022年以及2023年，该基金的复权单元净值削减率则分说为-25.15%以及-12.37%。上述二值均低于各年的功勋比照基准削减率。

切勿自觉“追涨”以及“追大”

南方周末新金融钻研中间觉患上，量化基金的收益与该基金投资策略中锁定的量化因子高度分割关连。以基于多因子量化模子作为投资策略的基金为例，一旦某个因子失效，基金净值大幅晃动无奈防御。在因子失效后，假如该基金司理不能依据市场变换而灵便调整量化策略，那末该基金在后续市场中将给基夷易近带来不可预估的损失。因此，对于基夷易近而言，自觉“追涨”量化基金不可行。投资量化基金有未必的门槛，基夷易近一方面需要光阴关注基金定期通告，另一方面还需关注该基金净值的变换，并与同类基金净值的变换以及市场的变换作比照，从而作出加仓或者赎回的决定规画。

此外，从上述对于平凡股票型基金打点人的合成中可知，打点股票型基金产物的数目或者基金打点人的规模不应成为基夷易近抉择基金打点人的规范。依据中国证券投资基金业协会披露的2023年第四季度数据基金打点机构非货泉公募基金月均规模排名可发现，在基金打点人股票型基金资产净值相对于盈利子榜的前五名中，有四个基金打点人的非货泉理财公募基金月均规模排在前十五名。因此，自觉“追大”亦是基夷易近在抉择基金打点人时不可行的操作之一。

综上合成，南方周末新金融钻研中间倡导，在抉择股票型基金的基金打点人时，基夷易近需经由该基金打点人打点的所有股票型基金产物的呈现综合考量基金打点人的风控能耐、收益能耐、择时能耐以及择股能耐。其中，风控能耐以及收益能耐分说体如今回撤的操作及复权单元净值削减率。而择时以及择股能耐则可经由逾额收益的净量级、基金资产净值变换量以及基金资产净值变换率综合考量。

本专题下一篇文章将重点展现以及合成债券类基金以及QDII(及格境内机构投资者)基金的基金打点人榜单。